निशांत सक्सेना
भारत का वित्तीय क्षेत्र एक लो-कार्बन एनेर्जी ट्रांज़िशन के जोखिमों के लिए बेहद संवेदनशील है, लेकिन एक मशहूर जर्नल में प्रकाशित नए पेपर की मानें तो इसके बावजूद भारत में छह में से सिर्फ एक फायनेंस प्रोफेशनल उन जोखिमों की पहचान करने और उन्हें मैनेज करने का अनुभव रखता है।
2021 में, प्रधान मंत्री मोदी ने भारत के 2070 तक नेट ज़ीरो एमिशन के टार्गेट तक पहुँचने के लिए प्रतिबद्ध किया। नेट-ज़ीरो अर्थव्यवस्था में बदलाव से जलवायु परिवर्तन के प्रभाव कम होंगे, लेकिन प्रदूषण फैलाने वाली फर्मों की लाभप्रदता कम हो जाएगी और ऐसे में फंसी हुए सम्पत्तियों का निर्माण होगा। सर्वेक्षण किए गए दस प्रमुख वित्तीय संस्थानों में से केवल चार ESG जोखिमों के बारे में जानकारी एकत्र करते हैं। इसके अलावा, ये फर्म वित्तीय निर्णय लेने के लिए व्यवस्थित रूप से उस जानकारी का उपयोग भी नहीं करती हैं। साथ ही, भारतीय वित्तीय संस्थानों के बकाया ऋण की बात करें तो उच्च कार्बन उद्योग – बिजली उत्पादन, रसायन, लोहा और इस्पात, और विमानन – बकाया ऋण के 10% का प्रतिनिधित्व करते हैं।
ये उद्योग भारी ऋणी भी हैं, और इसलिए किसी भी प्रकार के वित्तीय झटके और तनाव का जवाब देने की इनकी वित्तीय क्षमता भी कम है। कोयला वर्तमान में भारत की प्राथमिक ऊर्जा का 44% और बिजली उत्पादन का 70% हिस्सा है।
देश के कोयले से चलने वाले बिजली संयंत्रों की औसत आयु 13 वर्ष है। भारत में 91GW की नई प्रस्तावित कोयला क्षमता पर काम चल रहा है। यह चीन के बाद भारत को दूसरे स्थान पर लाता है। ड्राफ्ट नेशनल इलेक्ट्रिसिटी प्लान 2022 के अनुसार, बिजली उत्पादन में कोयले की हिस्सेदारी 70% के वर्तमान योगदान की तुलना में 2030 तक घटकर 50% हो जाने की उम्मीद है।
वहीं भारत के जलवायु लक्ष्यों को प्राप्त करने की बात करें तो उसके लिए ज़रूरी है कि प्लान किए गए कोयला संयंत्रों में से कई का निर्माण ही न किया जाए। साथ ही, 1.5 डिग्री सेल्सियस के लक्ष्य हासिल करने के लिए यह आवश्यक है कि असंतुलित कोयला संयंत्र 2040 तक सेवानिवृत्त हो जाएं, भले ही वे अभी भी तकनीकी रूप से व्यवहार्य हों। इस नए विश्लेषण से यह भी पता चलता है कि बिजली क्षेत्र को उधार देने का सिर्फ लगभग छठा हिस्सा शुद्ध रूप से रिन्यूबल एनेर्जी के लिए है।
“भारतीय बैंकों और संस्थागत निवेशकों के वित्तीय फैसले देश को अधिक प्रदूषणकारी, अधिक महंगी ऊर्जा आपूर्ति में जाल में उलझा रहे हैं। उदाहरण के लिए, हम पाते हैं कि बिजली क्षेत्र को केवल 17.5% ऋण विशुद्ध रूप से रिन्यूबल ऊर्जा के लिए दिया गया है। नतीजतन, सस्ते सौर, पवन और छोटे जल विद्युत के लिए अपनी विशाल क्षमता के बावजूद, भारत के पास विश्व औसत की तुलना में बहुत अधिक कार्बन बिजली है। इन नवीकरणीय स्रोतों की ओर संसाधनों को स्थानांतरित करने से सस्ती बिजली, स्वच्छ हवा और कम उत्सर्जन जैसा भारी लाभ होगा।”
यह रिपोर्ट तब आई है जब कुछ ही समय बाद, 25 जनवरी और 9 फरवरी, 2023 को 40 अरब रुपये मूल्य के 5-वर्षीय और 10-वर्षीय ग्रीन बॉन्ड की नीलामी होनी है। इधर ही भारत ने जी 20 की प्रेसीडेंसी भी हासिल की है। इस सब में उधार और निवेश पैटर्न के खिलाफ भारत की नीति प्रतिबद्धताओं का मानचित्रण करने से पता चलता है कि भारत का वित्तीय क्षेत्र संभावित ट्रांज़िशन जोखिमों से बहुत अधिक प्रभावित है।
नेहा कुमार, हेड, साउथ एशिया प्रोग्राम्स, क्लाइमेट बॉन्ड्स इनिशिएटिव , कहती हैं, “भारतीय रिजर्व बैंक ने अपने जुलाई 2022 के चर्चा पत्र के माध्यम से भारतीय बैंकिंग क्षेत्र के लिए ट्रांज़िशन जोखिम को मान्यता दी है और अपने तनाव परीक्षणों और प्रकटीकरणों में जलवायु जोखिमों को एकीकृत करने पर विनियमित संस्थाओं के लिए दिशा निर्धारित की है। वित्तीय संस्थानों को अपनी क्षमताओं को अपेक्षाकृत तेज़ी से बढ़ाने की आवश्यकता होगी क्योंकि इस दिशा में आरबीआई की गति और बढ़ रही है। जोखिमों का दूसरा पक्ष स्थायी संपत्तियों और गतिविधियों की ओर वित्त को स्थानांतरित करने का जबरदस्त अवसर है। विश्वसनीय रूप से वित्त का मार्गदर्शन करने में मजबूत, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर इंटरऑपरेबल टैक्सोनॉमी एक बड़ी भूमिका निभाती हैं। 2021 में विकसित वित्त मंत्रालय की ड्राफ्ट टैक्सोनॉमी इसके जारी होने का इंतजार कर रही है। यह भारत में ग्रीन फायनेंस के लिए विशाल क्षमता का एहसास करने के लिए एक बड़ा बढ़ावा देगा।”
यह अध्ययन हाई ट्रांज़िशन रिस्क वाले क्षेत्रों में उत्कृष्ट कॉर्पोरेट बॉन्ड के मूल्य पर भी एक नज़र डालता है। ये क्षेत्र कई ब्लू-चिप कंपनियों के घर हैं जो भारत के ऋण बाजारों पर हावी हैं और इस प्रकार बकाया भारतीय कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने का एक बड़ा हिस्सा है: 2022 तक 40.2 ट्रिलियन रुपये में से 2021 तक INR 4.4 ट्रिलियन। कॉरपोरेट बॉन्ड का सबसे बड़े जारीकर्ता, जून 2021 तक 1.9 ट्रिलियन रुपये (25.9 बिलियन अमेरिकी डॉलर) के बकाया बॉन्ड के साथ, तेल, गैस और उपभोज्य ईंधन जैसे कार्बन-गहन क्षेत्र शामिल हैं।
तेल, गैस और उपभोज्य ईंधन द्वारा जारी किए गए बांडों का 40.8% विदेशी मुद्राओं में है, जिसकी विदेशी निवेशकों द्वारा रखे जाने की अधिक संभावना है। हालाँकि, विद्युत उपयोगिताओं द्वारा जारी किए गए 90.5% बांड भारतीय रुपये में हैं। इन परिणामों का अर्थ है कि घरेलू वित्तीय संस्थानों के पोर्टफोलियो को विद्युत क्षेत्र द्वारा जारी किए गए घरेलू मुद्रा कॉर्पोरेट बॉन्ड के बड़े हिस्से को देखते हुए ट्रांज़िशन जोखिम के लिए महत्वपूर्ण रूप से उजागर किया गया है और इस क्षेत्र को उधार देने का चार-पांचवां हिस्सा उन उपयोगिताओं के लिए प्रवाहित होता है जो पर्याप्त रूप से या विशेष रूप से जीवाश्म ईंधन से बिजली उत्पन्न करते हैं। जब जलवायु परिवर्तन के भौतिक और ट्रांज़िशन जोखिमों का आकलन करने की बात आती है तो भारत का वित्तीय क्षेत्र अभी भी प्रारंभिक अवस्था में है।
अपनी प्रतिक्रिया देते हुए नमिता विकास, संस्थापक और प्रबंध निदेशक, ऑक्टसईएसजी कहती हैं, “भारत के 10 सबसे बड़े बैंकों में 150 से अधिक वित्त पेशेवरों के इस सर्वेक्षण से पता चलता है कि क्रेडिट निर्णय लेने में ईएसजी (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) जोखिम आकलन को लागू करने के लिए छह में से सिर्फ एक के पास विशेषज्ञता या अनुभव है। इसलिए वित्तीय संस्थानों को वित्तीय निर्णयों में जलवायु जोखिम को एकीकृत करने और ऋण के ज्ञान को बढ़ाने के लिए सिस्टम बनाने की तत्काल आवश्यकता है जिससे जोखिम अधिकारी जलवायु आपातकाल का बेहतर जवाब देने के लिए तैयार हों।”